Chuyện Chứng Khoán

14/10/2026

14/10/2026

GIÁ CHÀO BÁN CỔ PHIẾU PHÁT HÀNH THÊM LẠI "ĐẮT" HƠN GIÁ TRÊN SÀN?

Nhiều doanh nghiệp đang tiếp tục đẩy mạnh kế hoạch huy động vốn, nhưng thực tế lại đang diễn ra một nghịch lý: Giá cổ phiếu chào bán cho cổ đông hiện hữu hoặc phát hành ra công chúng lại cao hơn đáng kể so với thị giá giao dịch trực tiếp trên sàn.

🔍 3 trường hợp điển hình đang gây chú ý:

- Royal Invest (RYG): Chào bán giá 10.000 đồng/cp, nhưng thị giá hiện chỉ quanh mức 8.350 đồng/cp (thấp hơn 16,5%).

- Nông sản Thực phẩm An Giang (AFX): Giá phát hành 10.000 đồng/cp để trả nợ và bổ sung vốn lưu động, trong khi giá trên sàn đang nằm dưới MA200 ở mức 9.720 đồng/cp.

- Chứng khoán KAFI (KAI): Dự kiến chào bán ra công chúng 125 triệu cổ phiếu giá 15.000 đồng/cp, nhưng thị giá hiện đã lùi sâu về 11.400 đồng/cp (giảm tới 24% so với giá chào bán).

⚖️ Bài toán "chôn vốn" và sự lựa chọn của nhà đầu tư
Thay vì bỏ tiền mua cổ phiếu phát hành thêm với giá cao và phải chịu cảnh "chôn vốn" kéo dài hàng tháng trời chờ hoàn tất lưu ký, nhà đầu tư hoàn toàn có thể mua ngay trên sàn với mức giá chiết khấu rẻ hơn và được tự do giao dịch chỉ sau T+2.

Theo đại diện quỹ ECI Capital, nếu không có các yếu tố liên kết nội bộ, dòng tiền chắc chắn sẽ ưu tiên việc mua gom cổ phiếu có sẵn trên sàn. Sức hấp dẫn của các đợt phát hành thêm giờ đây chỉ còn phụ thuộc vào câu chuyện sử dụng vốn thực sự thuyết phục và kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ bật tăng sau tái cơ cấu.

Khẩu vị rủi ro và áp lực nguồn cung
Dữ liệu từ BSC cho thấy nửa cuối năm 2026, nguồn cung cổ phiếu từ các thương vụ IPO và quyền mua có thể lên tới hơn 24.200 tỷ đồng, chưa kể 34.000 tỷ đồng từ phát hành riêng lẻ.

Dù định giá thị trường (P/E) đang ở mức tương đối sát bình quân 5 năm và mở ra nhiều cơ hội, nhưng trong bối cảnh dòng tiền thận trọng, nhà đầu tư sẽ khắt khe hơn rất nhiều trước khi quyết định rót vốn vào các game phát hành.

10/10/2026

Điểm tin giao dịch khối ngoại tuần 5-9/10: Bán ròng xấp xỉ 14.000 tỷ đồng, tâm điểm giao dịch thỏa thuận MCH

Trong tuần giao dịch từ ngày 5/10 đến 9/10, thị trường chứng khoán ghi nhận mức bán ròng lớn của nhà đầu tư nước ngoài với tổng giá trị đạt gần 14.000 tỷ đồng, gấp 8,5 lần so với tuần trước đó. Dữ liệu chi tiết cho thấy biến động này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ các giao dịch thỏa thuận khối lượng lớn, thay vì lực bán khớp lệnh trực tiếp trên sàn.

Diễn biến dòng tiền trên các sàn giao dịch:

Sàn HOSE: Khối ngoại ghi nhận chuỗi 5 phiên bán ròng liên tiếp. Tổng khối lượng bán ròng đạt 216,86 triệu đơn vị, tương ứng giá trị 13.988,85 tỷ đồng (tăng 182,85% về giá trị so với tuần trước).

Sàn HNX: Nhà đầu tư nước ngoài duy trì trạng thái mua ròng với giá trị đạt 53,8 tỷ đồng (3,3 triệu đơn vị), tăng 16,4% về giá trị so với tuần giao dịch trước.

Sàn UPCoM: Khối ngoại bán ròng về khối lượng (0,62 triệu đơn vị) nhưng vẫn ghi nhận mức mua ròng nhẹ về giá trị, đạt 12,58 tỷ đồng.

Tính chung toàn thị trường, khối ngoại đã bán ròng tổng cộng 214,2 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị rút ròng 13.922,5 tỷ đồng.

Tâm điểm giao dịch cổ phiếu:

Yếu tố chính đẩy giá trị bán ròng lên mức kỷ lục trong tuần qua là cổ phiếu MCH. Riêng mã này đã bị khối ngoại bán ròng 9.592,6 tỷ đồng (hơn 63,5 triệu đơn vị), phần lớn được thực hiện thông qua phương thức giao dịch thỏa thuận trong phiên giao dịch cuối tuần (9/10).

Đối với các mã cổ phiếu khác:

Chiều bán: PNJ và TCB là hai mã tiếp theo chịu áp lực bán ròng với giá trị lần lượt là 714 tỷ đồng (36,7 triệu đơn vị) và 431,2 tỷ đồng (13,5 triệu đơn vị). Xét riêng về khối lượng, cổ phiếu ngân hàng HDB dẫn đầu danh sách bị bán ròng với gần 92,3 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị 227,5 tỷ đồng.

Chiều mua: Cổ phiếu SHB thu hút dòng tiền ngoại mạnh nhất trong tuần với khối lượng mua ròng đạt hơn 18,24 triệu đơn vị, tương ứng tổng giá trị 179,2 tỷ đồng.

06/10/2026

HẬU NÂNG HẠNG: QUỸ MỞ ĐANG CƠ CẤU DANH MỤC NHƯ THẾ NÀO?

Bước vào giai đoạn hậu nâng hạng, hoạt động cơ cấu danh mục của các quỹ mở đang cho thấy một xu hướng đáng chú ý: dòng vốn vẫn ưu tiên các nhóm ngành có triển vọng, nhưng lựa chọn ngày càng mang tính chọn lọc theo từng doanh nghiệp.

Theo số liệu tổng hợp từ Digi Invest, trong tháng 8/2026, nhóm ngân hàng tiếp tục thu hút đáng kể dòng tiền. MBB được mua thêm gần 20,9 triệu cổ phiếu, TCB thêm gần 6,92 triệu cổ phiếu và CTG hơn 1,32 triệu cổ phiếu.

Tuy nhiên, dòng tiền không phân bổ đồng đều trong ngành. Trong khi MBB và TCB được gia tăng tỷ trọng, ACB lại nằm trong nhóm cổ phiếu bị bán nhiều nhất. Điều này cho thấy các quỹ đang tập trung vào chất lượng doanh nghiệp, triển vọng lợi nhuận và mức định giá thay vì đơn thuần đặt cược vào câu chuyện tăng trưởng của toàn ngành.

Bên cạnh ngân hàng, một số cổ phiếu ngoài ngành cũng được các quỹ chú ý.

FPT được VMEEF tích lũy trở lại trong hai tháng gần đây khi quỹ đánh giá cổ phiếu đã trải qua nhịp điều chỉnh đáng kể, trong khi triển vọng xuất khẩu phần mềm vẫn tích cực. Doanh thu ký mới mảng xuất khẩu phần mềm của FPT tăng 32% trong 7 tháng đầu năm 2026.

Ở nhóm dầu khí, PVS và PVT cũng được VMEEF gia tăng vị thế sau nhịp điều chỉnh. Trong đó, PVS được kỳ vọng hưởng lợi từ tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi, còn PVT được hỗ trợ bởi mặt bằng giá cước tàu dầu.

Một điểm đáng chú ý khác là các quỹ vẫn duy trì tỷ trọng tiền mặt tương đối cao. VESAF và VMEEF đều giữ khoảng 10% NAV bằng tiền mặt vào cuối tháng 8. Điều này cho thấy các nhà quản lý chưa đặt cược toàn bộ vào một kịch bản tăng giá, mà vẫn duy trì nguồn lực để giải ngân khi xuất hiện cơ hội phù hợp.

Hàm ý quan trọng đối với nhà đầu tư:

Nâng hạng có thể tạo thêm động lực cho dòng vốn vào thị trường Việt Nam, nhưng không đồng nghĩa tất cả cổ phiếu đều hưởng lợi như nhau.

Trong giai đoạn này, dòng tiền có xu hướng ưu tiên những doanh nghiệp đáp ứng đồng thời ba yếu tố:

• Nền tảng cơ bản tốt
• Triển vọng tăng trưởng rõ ràng
• Định giá còn hợp lý

Do đó, thay vì chỉ nhìn vào câu chuyện “hậu nâng hạng”, nhà đầu tư nên quan tâm nhiều hơn đến doanh nghiệp nào thực sự có khả năng chuyển hóa dòng vốn và kỳ vọng thị trường thành tăng trưởng lợi nhuận.

Nâng hạng mở ra cơ hội. Nhưng chất lượng doanh nghiệp và giá mua vẫn là yếu tố quyết định hiệu quả đầu tư.

04/10/2026

Kế hoạch sửa đổi Luật Chứng khoán và định hướng phát triển thị trường sau nâng hạng

Tại họp báo Chính phủ thường kỳ tháng 9/2026, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi đã chia sẻ các định hướng chính sách nhằm phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) sau sự kiện Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp.

Để biến dòng vốn nâng hạng thành nguồn lực dài hạn, cơ quan quản lý sẽ tập trung vào các nhóm giải pháp trọng tâm sau:

▪️ Về thể chế và pháp lý: Dự kiến trình Quốc hội thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán ngay tại kỳ họp tháng 10/2026. Mục tiêu nhằm đáp ứng các yêu cầu mới của thị trường, cập nhật xu hướng công nghệ (chuyển đổi số, AI) và cắt giảm thủ tục hành chính.

▪️ Về nguồn cung hàng hóa: Bộ Tài chính đã trình Chính phủ các quy định về IPO gắn với niêm yết. Cơ quan quản lý cũng đang triển khai giải pháp khuyến khích các doanh nghiệp quy mô lớn, doanh nghiệp FDI tham gia niêm yết; đồng thời thúc đẩy các sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt là trái phiếu xanh.

▪️ Về nhà đầu tư nước ngoài: Phối hợp cùng NHNN rà soát thủ tục và trình Quốc hội sửa Luật Đầu tư nhằm làm rõ quy định về tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện cho dòng vốn quốc tế tiếp cận thị trường.

▪️ Về cơ cấu nhà đầu tư và giám sát: Định hướng tăng tỷ trọng nhà đầu tư tổ chức, triển khai đề án đào tạo nhà đầu tư trong nước. Song song đó, tiếp tục hiện đại hóa hệ thống quản lý để phát hiện và xử lý kịp thời các vi phạm.

Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi nhấn mạnh: "Mục tiêu được đặt ra là để thị trường chứng khoán thực sự trở thành một kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng của nền kinh tế, thay vì chỉ dừng ở việc duy trì kết quả nâng hạng."

02/10/2026

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN: TIN VUI NÂNG HẠNG NHƯNG DOANH NGHIỆP LẠI... "QUAY XE" HỦY GỌI VỐN! 📉

Việt Nam vừa chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Tưởng chừng cú hích này sẽ mở ra một làn sóng huy động vốn và IPO bùng nổ trong năm 2026, nhưng thực tế lại đang diễn ra một kịch bản hoàn toàn khác.

Dù có tin hỗ trợ, khối ngoại vẫn miệt mài bán ròng (hơn 94.000 tỷ từ đầu năm trên HOSE). Cùng lúc đó, định giá P/E thị trường lùi về vùng khá thấp (quanh 12,54 lần), khiến việc phát hành cổ phiếu huy động vốn trở thành bài toán "khó nhằn". Hàng loạt doanh nghiệp đã phải ngậm ngùi hủy hoặc tạm hoãn kế hoạch chào bán:

👉 Thị giá rớt thảm, đành "cất poster": C47 và APG là hai ví dụ điển hình. Giá cổ phiếu trên sàn lao dốc xuống thấp hơn cả mức giá dự kiến chào bán cho cổ đông (10.000 - 11.000 đồng/cp). Tình thế tiến thoái lưỡng nan: bán rẻ thì thiệt vốn, mà giữ giá cao thì chắc chắn "ế".

👉 Áp lực nợ vay và bài toán dòng tiền: Hủy phát hành không chỉ vì giá cổ phiếu thấp. Điển hình như Phú Tài (PTB), dù thị giá trên sàn (hơn 44.000 đồng) đang cao gấp nhiều lần giá chào bán dự kiến (12.000 đồng), doanh nghiệp vẫn quyết định rút lui. Nguyên nhân sâu xa nằm ở áp lực cân đối dòng tiền để gồng gánh khoản dư nợ vay khổng lồ (hơn 1.930 tỷ đồng), đặc biệt khi lãi suất thả nổi đang "ăn mòn" lợi nhuận.

Miếng bánh huy động vốn năm 2026 dự kiến lên tới gần 290.000 tỷ đồng, nhưng hiện tại 70% kế hoạch vẫn chỉ nằm trên giấy. Dòng vốn ngoại từ việc nâng hạng sẽ giải ngân từ từ theo lộ trình chứ không ồ ạt chảy vào thị trường mua gom mọi cổ phiếu.

Thời của việc "nhắm mắt gọi vốn" đã qua. Nhà đầu tư giờ đây kén chọn hơn rất nhiều. Một thương vụ thành công đòi hỏi doanh nghiệp phải chọn đúng thời điểm, định giá đủ hấp dẫn và có một phương án sử dụng vốn cực kỳ thuyết phục.

29/09/2026

ĐIỂM TIN: GIÁ DẦU VƯỢT 100 USD/THÙNG - CỔ PHIẾU VẬN TẢI PHÂN HÓA MẠNH MẼ

Giá dầu Brent hiện đã vượt mốc 100 USD/thùng trong tháng 9 (tăng hơn 40% so với đầu tháng 7). Diễn biến này đang tạo ra tác động trái chiều lên kết quả kinh doanh của các nhóm doanh nghiệp trong ngành vận tải:

✈️ Nhóm Hàng không: Chịu áp lực chi phí trực tiếp

HVN: Giá nhiên liệu bay (Jet A-1) vọt lên 171 USD/thùng (tăng 70% so với cùng kỳ) đang tạo gánh nặng lớn. Dù doanh thu quý 2 tăng vọt (+36,9%), chi phí nhiên liệu đã kéo biên lợi nhuận gộp giảm mạnh về 4,4%, khiến hãng báo lỗ ròng 735 tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh của HVN hiện chỉ hiệu quả khi giá dầu duy trì dưới mốc 135 USD/thùng.

VJC: Áp lực chi phí khiến hãng phải chủ động cắt giảm khoảng 5,9% chuyến bay. Dù đã có chính sách tăng giá vé để bù đắp, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của VJC vẫn bị dự phóng giảm hơn 45%.

🚢 Nhóm Cảng biển & Logistics: Phòng thủ tốt, hưởng lợi gián tiếp

GMD: Ít nhạy cảm với giá dầu. Doanh nghiệp ghi nhận điểm sáng từ sản lượng thông quan tích cực tại cảng Nam Đình Vũ và xu hướng dịch chuyển dòng hàng trung chuyển từ cảng Singapore (do ùn tắc) sang cụm Cái Mép - Thị Vải (giúp Gemalink hưởng lợi lớn).

VSC & HAH: Động lực tăng trưởng cốt lõi của VSC đến từ mảng xếp dỡ và lãi từ các công ty liên kết. Khoản lãi VSC ghi nhận từ HAH dự kiến tăng tới 196% so với cùng kỳ. Với riêng HAH, dù chịu ảnh hưởng từ chi phí nhiên liệu tàu biển, nhưng giá cước vận tải và giá thuê tàu định hạn neo cao đã bù đắp hoàn toàn áp lực này.

SCS: Tác động mang tính gián tiếp. Rủi ro chủ yếu nằm ở việc giá cước logistics hàng không có thể tăng theo giá xăng dầu, từ đó làm sụt giảm nhu cầu vận chuyển của khách hàng.

📌 Ghi nhận chung: Biến động giá năng lượng không tạo ra sự suy giảm đồng nhất lên toàn ngành. Mức độ ảnh hưởng thực tế phụ thuộc hoàn toàn vào cơ cấu chi phí, hiệu quả vận hành và khả năng chuyển giao phần chi phí tăng thêm sang khách hàng của từng doanh nghiệp cụ thể.

26/09/2026

[GÓC THỊ TRƯỜNG] CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ĐANG "SĂN ĐÓN" NHỮNG CỔ PHIẾU NÀO?

Tuần qua, VN-Index ghi nhận những nhịp rung lắc đáng kể nhưng vẫn bảo vệ thành công vùng hỗ trợ 1.780 – 1.800 điểm. Điểm sáng lớn nhất thuộc về nhóm Ngân hàng khi dòng tiền bắt đầu có tín hiệu "nhập cuộc" trở lại, giúp nhiều mã giữ nền giá khá tốt.

Cùng điểm nhanh qua danh sách đang được các Công ty Chứng khoán quan tâm nhất hiện nay:

TIÊU ĐIỂM NHÓM NGÂN HÀNG: TCB – VPB – MBB

TCB (+5,22%): Bứt phá ấn tượng từ 31.600 lên 33.250 đồng/cp với 4 phiên tăng và chỉ 1 phiên giảm. MBS duy trì đánh giá KHẢ QUAN, nhấn mạnh vào lợi thế chi phí vốn của Techcombank, qua đó hỗ trợ năng lực cạnh tranh ở các mảng ngoài lãi (bảo hiểm, chứng khoán) và tạo thêm động lực từ cho vay các dự án hạ tầng.

VPB (+5,60%): Tâm điểm dòng tiền tuần qua, riêng phiên 25/9 có lúc tăng kịch trần với thanh khoản bùng nổ gần 47 triệu cổ phiếu. VPBankS và AGR đều có góc nhìn TÍCH CỰC nhờ dư địa tăng trưởng tín dụng và khả năng mở rộng tài sản sinh lãi. AGR lưu ý vùng canh mua quanh 26.300–26.700 đồng/cp và theo dõi sát phản ứng nếu giá vượt cản 28.000 đồng.

MBB (Đi ngang): Giao dịch tương đối giằng co quanh mốc 19.900 đồng/cp. Tuy nhiên, KBSV vẫn tiếp tục giữ khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 25.950 đồng/cp.

CÁC ĐIỂM SÁNG ĐÁNG CHÚ Ý KHÁC

FRT (+8,4%): Bứt tốc mạnh mẽ nhất tuần, được hỗ trợ bởi triển vọng mở rộng chuỗi Long Châu. VNDirect duy trì đánh giá KHẢ QUAN với mức giá mục tiêu 186.000 đồng/cp.

VTP (+7,54%): Tăng điểm tích cực với kỳ vọng biên lợi nhuận phục hồi mạnh trong mùa cao điểm, hưởng lợi từ phụ phí nhiên liệu, hiệu suất đội xe và mảng chuyển phát xuyên biên giới.

DPG (+2,95%): Quay đầu tăng điểm sau hơn 5 tuần điều chỉnh liên tiếp. BSC giữ khuyến nghị MUA, đặt kỳ vọng vào xu hướng đầu tư hạ tầng và các hợp đồng mới.

PHR (+2,85%): Được AGR đánh giá TÍCH CỰC nhờ hưởng lợi từ đà tăng của giá cao su, các khoản tiền đền bù đất và triển vọng dự án khu công nghiệp mới.

FPT (-0,7%): Tuần qua giao dịch khá rung lắc và thanh khoản hạ nhiệt khiến cổ phiếu điều chỉnh nhẹ. Dù vậy, KBSV vẫn duy trì khuyến nghị MUA.

24/09/2026

CHỨNG KHOÁN SÁNG 24/9: THỊ TRƯỜNG "ĐỎ LỬA", HỌ VIETTEL NGƯỢC DÒNG TỎA SÁNG.

Thị trường sáng nay chìm trong sắc đỏ với áp lực bán trên diện rộng. Dưới đây là những diễn biến đáng chú ý nhất:

🔴 Toàn cảnh VN-Index: Bốc hơi 22,4 điểm (-1,24%), lùi sâu về mốc 1.779,25 điểm. Thanh khoản sụt giảm (giá trị đạt 7.355 tỷ đồng, giảm 13,1% so với sáng qua) với số mã giảm áp đảo (230 mã giảm / 68 mã tăng).

⚓ Áp lực đè nặng: Nhóm VN30 và đặc biệt là "họ" Vingroup (VHM, VIC, VPL, VRE) là nhân tố chính kéo thị trường đi xuống, riênh VHM và VIC đã lấy đi hơn 13 điểm. Các trụ cột Bank, Chứng khoán, Thép và Bất động sản đều chìm trong nhịp điều chỉnh.

🌟 Điểm sáng duy nhất - "Họ" Viettel: Bất chấp thị trường rực lửa, nhóm Dịch vụ viễn thông đua nhau "dậy sóng" mạnh mẽ. Dẫn đầu là các cổ phiếu Viettel: VTP (+5,2%), VGI (+3,9%), VTK (+2,8%) và CTR (+2,2%).

HNX & UPCoM: Cùng chung số phận, HNX-Index giảm 2,71 điểm về 273,74 điểm. UPCoM-Index giảm nhẹ 0,31 điểm, điểm nhấn là cổ phiếu MSR (+3,8%) dẫn đầu thanh khoản.